변동성이란?
경험 많은 트레이더들은 서로 연결되어 있는 거래 시장에 있어 어느 시점에 변동성이 확대될 수 있을지 잘 이애합니다. 완만한 추세장이나 박스권 장도 갑작스런 충격과 예상치 못한 변동성 확대로 중단될 수 있습니다.
‘변동성’은 무슨 의미인가?
변동성은 특정 기간 중에 시장이 급등락하는 통계적 경향을 말합니다. 변동성은 일반적으로 평균치에서 벗어난 정도를 의미하는 표준편차로 측정됩니다.
변동성 장은 어떤 모습인가?
변동성이 확대되면 가격 등락폭 확대, 많은 거래량, 한 방향 매매 증가(하락 장에서 매수 주문 감소, 상승 장에서 매도 주문 감소) 등이 나타납니다. 또한 트레이더는 가격이 급등락으로 언제든 손실로 전환될 수 있음을 알고 포지션 보유를 꺼릴 수 있습니다.
시장 변동성을 분석해 보면 변동성이 클 때는 하락장이 될 가능성이 높고 상승장에서는 변동성이 낮은 경우가 많다는 것을 알 수 있습니다.
시장 사이클 및 심리
시장 변동성을 유발하는 요인은 중앙은행 발표, 기업공시, 전망치를 벗어난 기업실적 등 많습니다. 하지만 이러한 요인을 모두 연결 지어 시장 반응을 유발하는 것은 모든 트레이더가 매매하는 중에 겪는 심리의 힘입니다.
시장 최고점에서 트레이더는 높은 수익률에 만족하고 상승 장세가 영원히 지속될 것으로 생각합니다. 리스크 관리와 종목 선택도 어렵지 않아 트레이딩은 최고의 직업인 것처럼 보입니다. 즉, 현 상태에 안주하려는 경향을 보이고 모든 경고 신호는 무시됩니다.
이와 반대되는 심리는 하락장의 감정 단계입니다. 부정 단계는 금방 불안 단계로 발전할 수 있습니다. 이러한 자신감의 상실과 공포감으로 원래의 계획과 전략은 변질되고 잊혀지기까지 하며 결국 절망에 빠져 투매에 나섭니다.
이 마지막 단계는 트레이더가 항복하는 단계입니다. 매도 버튼을 눌러야 편안해지고 이성적 사고가 힘들어집니다. 이 단계는 전설적 투자자 워렌 버핏의 유명한 구절인 ‘남들이 탐욕스러울 때 두려워하고, 남들이 두려워할 때 욕심을내야 한다’가 필요한 시기입니다. 강한 투자자는 이 시점에 매수에 나서고 약한 투자자는 투매 모드에서 벗어나지 못합니다.
공포와 탐욕은 변동성 확대를 유발하는 두 가지 핵심 요인입니다. 이는 변동성 확대 시 가격 움직임을 좌우하는 실질적 토대로서 모든 차트주기에서 나타날 수 있습니다. 스캘퍼에서 데이 트레이더 및 스윙 트레이더까지 모든 트레이더가 이 공포와 탐욕을 경험합니다.
트레이딩 및 투자 시 감정의 롤러코스터는 모든 트레이더가 반드시 극복해야 할 요소입니다.
변동성은 어떻게 측정하나?
알다시피 변동성은 특정 기간 동안 전체적 가격 변동을 측정한 것입니다. 이러한 변동성을 측정할 수 있는 여러가지 수단이 있습니다. 그 한 가지는 바로 Volatility 또는 VIX 지수입니다.
‘변동성’은 무슨 의미인가?
VIX는 S&P 500 지수의 향후 30일간 기대 변동성을 측정한 것입니다. 옵션 시세를 바탕으로 계산한 지수로서 VIX 수치가 높으면 증시 변동성 확대를 의미하며, VIX 수치가 낮으면 변동성이 낮은 시기를 의미합니다. 간단히 말해 VIX가 상승하는 때는 S&P 500 지수가 하락하므로 주식 매수의 적기일 수 있다는 뜻입니다.
수치가 12 미만이면 낮다고 할 수 있고, 20 이상이면 높다고 볼 수 있습니다. 역대 장중 최고치는 2008년에 기록한 89.5입니다. 이를 실제 VIX 수치와 비교해 보면 현재 VIX가 “high”인지 “low”인지 구별하는데 도움이 될 것으로 예상됩니다. 이는 또한 향후 실현될 변동성에 대한 시장 예측을 명확히 알려줄 수 있습니다.
채권과 통화 시장에도 옵션 시세로 유추한 비슷한 지수가 있으며 이 또한 변동성 측정에 매우 도움이 됩니다.
공포와 탐욕 지수
VIX는 널리 알려진 지표인 공포와 탐욕 지수에 포함됩니다. 여기서 CNN은 8가지 요소를 동일하게 가중 평균하여 투자자 심리를 점수화합니다.
0(극도의 공포)에서 100(극도의 탐욕)까지의 범위로 측정하는 지수로서 50은 중립으로 간주합니다. 이 지수는 공포가 극에 달했을 때 예측 능력이 탁월합니다.
과거를 돌아보면 이 지수가 증시 전환점을 알려주는 신뢰성 있는 지표임을 알 수 있습니다. 예를 들어 2008년 9월 금융위기 동안 리만브라더스가 파산할 때 이 지수는 저점인 12까지 하락했습니다. 3년 뒤 미연준의 마지막 자산매입 프로그램인 QE4가 실시된 후 글로벌 증시가 랠리를 펼지자 이 지수는 90까지 올랐습니다.
내재 변동성
특정 시장의 가격 변동을 보다 구체적으로 알아보려면 내재 변동성과 실현 변동성을 살펴볼 필요가 있습니다. 전자는 특정 기간 동안 예상되는 가격 움직임을 바탕으로 한 현재 시장 가격을 나타냅니다. 이는 선행 지표로서 트레이더는 통화쌍의 움직임 및 등락폭을 상당한 신뢰도로 유추할 수 있는 등 향후 시장 변동성을 계산할 수 있습니다. 이는 손절 가격과 포지션 크기를 계산할 때 매우 유용합니다.
실현 변동성
지정된 과거 기간 동안 발생한 실제 가격 변동을 말합니다. ATR(Average True Range), 볼린저 밴드와 같은 차트분석 보조지표가 실현 변동성을 확인하는데 도움이 될 수 있습니다. ATR은 주어진 기간 동안 자산의 평균 변동폭을 나타냅니다. ATR이 하락하면 가격 변동폭이 좁아짐을 뜻하므로 변동성이 감소합니다. ATR이 상승하면 변동성이 커진다는 뜻입니다.
볼린저 밴드는 변동성의 확대 및 감소를 표시합니다. 볼린저 밴드는 가변적인 지지선과 저항선으로 작용하며 과매수 또는 과매도 상태를 알려줄 수 있습니다. 변동성이 커지면 밴드가 넓어지고, 변동성이 감소하면 좁아집니다.
변동성 장에서 거래하는 5가지 팁
트레이딩은 리스크가 큽니다. 기본적으로 보유한 각 포지션의 리스크를 하루종일 관리하거나 새 포지션의 잠재 리스크를 계산해야 합니다. 변동성이 확대될 때 적용해야 하는 5가지 원칙을 살펴보겠습니다.
1리스크 관리 - 거래할 때마다 리스크를 이해하고 있어야 합니다. 가능한 각 포지션 진입 및 청산에 따른 예상 수익을 안다면, 각 거래별로 체계적으로 시각화하여 비교할 수 밖에 없습니다. 트레이더는 항상 리스크 관련 불확실성을 무시하지 말아야 합니다. 즉, 변동성 확대 시기에는 레버리지와 포지션 크기를 줄여야 한다는 뜻입니다.
2주문 유형 - 포지션에 진입하기 전에 해당 거래로 감수하고자 하는 리스크를 정확히 이해하고, 항상 손절매를 사용합니다. 기억할 것은 “성공하는 트레이더는 얼마나 수익을 내느냐가 아니라 손실을 보지 않는데 있다”라는 것입니다. 목표가를 설정할 때 이평선을 사용하고 있는 분이라면 장기 이평선을 사용해 변동성이 클 때 급등락으로 주문이 체결되지 않도록 하십시오.
또한 지정가(limit) 주문을 사용하여 시장가보다 약간 높은 가격으로 매수될 가능성을 줄이는 것이 좋습니다. 결국 시장의 추가 상승에 기여하여 추세에 역행하지 않고 순응하는 것이 됩니다.
이익실현 주문도 중요합니다. 성공하는 트레이더는 진입한 거래의 상승 가능 가격과 상승시 청산해야 할 가격을 알아야 합니다. 이는 충동적 매매를 줄여주며 수익이 주는 것보다 중요합니다. 새로운 신호가 생기면 언제든 다시 진입할 수 있기 때문입니다.
3원래 전략 고수 – 모든 시장 조건에서 검증을 마친 견고하고 잘 정의된 전략이 있어야 합니다. 즉, 미리 정해놓은 원칙을 무시하고 변동성 장에 참여하지 말라는 뜻입니다. 또한 현명한 트레이더는 중앙은행회의, 기업실적 발표 등 변동성이 커질 가능성이 높은 경제 이벤트에 대한 가이드라인을 갖고 있어야 합니다.
4감정 제어 - 변동성 장은 트레이더가 인내심을 잃고 금방 매매전략을 포기하도록 만들 수 있습니다. 원하는 것만 보는 소위 확증편향(confirmation bias)에 치우치지 마십시오. 증거를 받아들이고 충동적 대응을 피하는 자제력을 갖고 있어야 합니다. 또한 트레이더는 최근 수익률만 보고 순간적으로 결정을 내려 수익률을 추구하는 최신 편향(recency bias)을 갖고 있습니다.
5자율적 학습 - 아무리 경험 많은 트레이더라도 개선할 부분은 항상 있습니다 즉, 어려움을 겪을 때나 트레이딩이 쉬워 보일 때나 자율적 학습을 게을리 하지 말아야 한다는 뜻입니다. 과정 검토도 진행해야 하며 양보 불가능합니다.
트레이딩은 변동성이 클 때 더 위험도가 높습니다
변동성 장세에서 CFD 활용
CFD는 기초자산에 근거한 파생상품으로서, 높은 레버리지로 포지션을 개시할 수 있습니다. CFD 거래는 즉 해당 자산의 포인트당 수량을 나타내는 약정을 매수 또는 매도하는 것입니다.
기초자산을 직접 보유하는 것이 아니며 상승장과 하락장 모두에서 CFD 거래로 수익을 낼 수 있습니다. 주식, 지수, 외환, 원자재 등 다양한 상품에 대해 롱 또는 숏 포지션을 취할 수 있습니다.
다각화
변동성이 클 때 CFD를 사용해 일부 포지션을 다각화할 수 있습니다. 예를 들어 통화의 경우 미국 달러 상승에 베팅하는 동시에 하락에도 베팅할 수 있습니다. 주식의 경우 업종, 시가총액 또는 지역 별로 리스크를 분산할 수 있습니다.
이 경우 해당 거래에 포지션을 최대로 취할 수 있고, 노출을 더 늘릴 수도 있습니다. 이러한 전략은 수익 및 리스크에 영향을 줄 수 있습니다. 또한 별로 반갑지 않은 트레이딩 복잡성이 커질 수 있습니다. 하지만 잘 분배된 다각화는 변동성 확대 시기에 원금 보존을 가능케 합니다.
헤징
CFD 거래는 특히 해외 시장의 주식을 매수하고 보유할 때 효과적일 수 있습니다. 실제로 외환 CFD를 활용해 통화 노출을 늘리면 포트폴리오에서 환율 변동으로 인한 영향을 줄일 수 있습니다.
마찬가지로 증시 변동성이 클 때는 지수 CFD를 통해 헤지할 수 있습니다. 한편, 가파른 급락이 예상된다면, 이론적으로 시장 하락시 가치가 유지되는 안전자산에 단기 포지션을 취할 수 있습니다 금은 전형적인 안전자산입니다.
기존 포지션과 다른 방향 또는 반대 방향으로 움직이는 자산을 거래하는 등 다양한 전략을 사용할 수 있습니다. 어떤 전략을 선택하든 CFD는 양방향으로 포지션을 취할 수 있어 시장 변동성이 클 때 시장 노출을 중립화할 수 있는 훌륭한 수단입니다.
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용어사전
ATR(Average True Range) - 특정 기간 동안의 평균 등락폭.
볼린저 밴드 - 표준편차를 이용해 이동평균 상하에 설정한 변동성 밴드.
차액거래약정(CFD) - 롱, 숏 거래가 가능한 레버리지 파생상품. 약정 시가와 종가 사이의 차액을 거래합니다.
내재 변동성 - 자산 가격 움직임에 대한 시장 예측. 주로 옵션 가격 설정에 사용됩니다.
실현 변동성 - 특정 기간 동안의 가격 변화를 측정하여 기초자산 변동성을 정량화한 것으로 역사적 변동성이라고 부르기도 합니다.
표준편차 - 평균을 중심으로 가격이 얼마나 퍼져 있는지 보여주는 통계 수치. 거래 등락폭이 좁을수록 낮은 변동성을 뜻합니다.
VIX - S&P 500 지수의 30일간 예상 변동성 지표로서 ‘공포’ 지수라고 부르기도 함. 수치가 높으면 변동성과 위험도가 높은 장임을 뜻합니다.
변동성 - 특정 기간 동안 자산 가격이 평균 가격을 중심으로 얼마나 빨리, 얼마나 큰 폭으로 변할 수 있는지를 나타내는 통계 지표 일반적으로 변동성이 크면 가격 예측이 어려워 리스크가 높음을 뜻합니다.
